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茅臺中秋價格有望堅挺 上調目標價至1424元

2019-07-12 11:07  中國酒業新聞  佳釀網  字號:【】【】【】  參與評論  閱讀:

普飛一批價站穩2000元,高端白酒市場需求具備較強韌性。

根據草根調研數據,茅臺一批價近期已經站穩2000元,終端價格達到2400元左右。茅臺批價的不斷走強,主因茅臺酒供不應求導致。從15年白酒復蘇至今,白酒的消費群體正在發生變化,從之前的三公消費,轉向政務消費,再到現在以日常消費為主,白酒的可選屬性逐漸減弱,這也為高端白酒需求提供了較強的韌性。而茅臺的稀缺性也使得其價格不斷的走強。另一方面,茅臺批價的上行,也為五糧液(125.130, 1.63, 1.32%)和瀘州老窖(86.800, 0.80, 0.93%)等高端白酒打開空間,各家酒企在于季度淡季通過控量提價,將價格和渠道理順,行業整體呈現出景氣上行的態勢,也持續看好高端白酒市場,在此背景下,茅臺的終端價格也將得到需求韌性的支撐,中秋價格有望堅挺。

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公司二季度提前鎖定全年業績,季末加快投放,確保全年目標實現。

6月12日在產品招商會上,公司表示將在6月中下旬加快茅臺的投放量,20天將集中投放2000噸茅臺。認為茅臺加快量的投放,一方面是一季度投放節奏較慢,或與整理經銷商收回的6000噸配額投放速度有關;另一方面與茅臺市場價不斷走強有關,加快投放有利于穩定終端價格。按照公司下半年1.8萬噸投放量的說法測算,上半年公司總發貨量在1.4萬噸左右,同比小幅增長。上半年業績的提升主要靠產品結構的推動,預計公司單二季度營收同比增長13%,凈利潤同比增長30%,半年度業績營收同比增長38.06%,凈利潤同比增長30.27%。此外,公司在6月下旬啟動經銷商下半年打款計劃,目前經銷商打款已經全部完成,此部分將在公司中報預收賬款中體現,屆時公司全年業績將提前鎖定。

提升直營占比、加大非標投放,渠道改革推動業績快速提升。

公司近年來一直致力于渠道改革。渠道改革一方面有利于進一步優化營銷渠道,清理微利或虧損經銷商以保價,另一方面加大直營比例,有利于提升噸酒價。收回的銷量用于兩部分:一部分用于提升直營渠道比例。繼2018年大刀闊斧“砍掉”約437家飛天酒經銷商后,一季度公司又收回39家普通飛天茅臺經銷商,收回約700噸配額用于擴大直營渠道占比。預計19年經銷商體系受政策沖擊下滑10%,直營占比擴大3倍至20%左右(18年直營營收占比5.94%),帶來營收增長100億元左右(直營渠道1499元出貨,高于969元出廠價);另一部分用于投放非標產品以改善產品結構。公司計劃19年投放3.1萬噸,同比略增10.7%。其中經銷商體系1.7萬噸,主要為普通飛天茅臺;剩余1.4萬噸分別給普通飛天茅臺和非標茅臺(生肖、年份、精品)。2019年春節投放量略高于去年,全年實際投放量或將超過計劃投放量,非標豬年生肖酒也受到熱捧,非標產品放量可期。產品結構及銷售結構的升級共同提升公司盈利能力,推動業績快速增長,超出市場預期。拆分量價,2019年增量貢獻10%-13%,提價貢獻3%-5%,認為19年茅臺大概率超過管理層14%-16%的業績預期?春霉厩栏母飸鹇砸约爱a品結構升級戰略,將密切關注渠道改革決策落地效果。

    關鍵詞:白酒股 白酒板塊 茅臺  來源:東興證券  佚名
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